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財務報告中股東權益的財務分析著眼點

時間: 2019-06-03點擊:384

一些被廣泛接受的財務指標常常被用來評價同所有者權益相關的公司業績。同其他形式的財務分析類似,在考慮財務分析法時,應該將單個期間的數據同歷史趨勢以及同行業競爭對手的數據進行比較。

  股東權益報酬率(ROE,也稱凈資產報酬率)是用來衡量公司所有者權益回報率的指標。該比率的計算公式如下:

  股東權益報酬率=凈收益/平均所有者權益總額

  股東權益報酬率對于股東評估可供選擇的投資方案很有用。比如,可口可樂公司1995年和1994年的股東權益報酬率分別達到了56%和52%。雖然可口可樂公司并沒有以現金股利的形式體現如此吸引人的報酬率,但它卻反映了公司利用所有非債務資金的總報酬。如果僅僅關注普通股股東的權益報酬率,則其計算公式是:

  普通股股東的權益報酬率=(凈利潤—優先股股利)/平均普通股股東權益

  現金股利支付率是——個反映實際支付給股東的收益指標,它體現了某一期間內以現金股利形式分配給股東的收益百分比,其計算公式如下:

  現金股利支付率=分配給普通股股東的現金股利/(凈利潤—優先股股利)

  對于投資者而言,較高的股利支付率意味著現金流量立刻增加。但從管理者的角度看,一個成長型公司希望保持盡可能低的股利支付率,以期將資金留在公司內部繼續發展業務;而一個成熟的公司(比如公用事業公司)則最好有一個較高的股利支付率,因為它的股票升值潛力無法與成長型公司匹敵,而較高的股利支付率可以彌補這一不足。例如,在1995年和1994年可口可樂公司的現金股利支付率分別為37%和39%,較之俄亥俄州的愛迪生公司(公用事業公司)73%和76%的股利支付率,可口可樂公司的現金股利支付率就相對低了些。

  另一個相關的比率是現金股利率:

  現金股利率=每股普通股的現金股利/每股普通股的平均市場價格

  這一比率顯示了潛在投資者能夠期望在短期內從其投資中獲得的報酬率。可口可樂公司1995年和1994年的現金股利率分別為1.3%和1.7%。

  最常用的顯示一個公司投資潛力的指標是市盈率(PIE)。

  市盈率=每股普通股的市場價格/每股普通股收益

  因為股票的市價反映了投資者對一家公司發展潛力的信心,因此影響這種信心的因素也同樣影響市盈率。這些影響因素包括公司的相對風險、盈利歷史和成長潛力等。一般說來,如果公司經營有效且其他條件相同,那么潛在的投資者更愿意投資于市盈率低的公司,而不是市盈率高的公司。1995年末可口可樂公司的市盈率為31,而惠而浦公司的市盈率為19,假設兩家公司的發展潛力相差無幾,那么投資惠而浦公司也許更為合算。

  最后一個常用的指標是每股賬面價值。這一指標反映了一旦公司在資產負債表日破產清算,每股股票所能得到的金額。用另一種方式表述的話,每股賬面價值就是每股股票所代表的凈資產,其計算公式如下:

  每股賬面價值=普通股股東權益/流通在外的普通股股數。

  一般來說,投資者不愿意購買每股賬面價值低于每股市價的公司的股票,除非該公司的每股資產現值大大高于每股市價或者公司有很強的盈利能力。1999年底,英特爾公司的每股賬面價值大約為9.75美元,而該年年底每股市價接近85美元。這一市價顯然是英特爾公司盈利能力的函數,而不是資產負債表所顯示的龜股賬面價值的函數。正如前面所介紹的,因為資產負債表很少反映現值,而賬面價值往往比每股的市場價值低得多。

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